【大紀元記者張允綜合報導】近來油價一路飆漲，使國際原油價格再度成為牽動社會神經的敏感話題。不過，跨國流動、種類繁多且供需不一的原油定價權取決於何方？關係民生消費的油價漲跌又因何而起？

基本上，原油供需影響著國際原油價格。但國際能源總署曾指出，儘管全球原油供需相當吃緊，卻尚未出現供應短缺的問題，全球原油的日產量一直處於大致平衡、供略高於求的狀態。由此可知，目前的高油價其實與原油產量並無太大的關係。

原油期貨交易影響油價走勢

除了供需關係，導致油價變化的因素還有政治、氣候以及活躍在原油期貨市場上的對沖（避險）基金。

人們所談論的國際原油價格，其實是指國際原油期貨價格。原油期貨市場交易價的漲跌，決定了國際原油價格的漲跌，而原油期貨市場60％以上的交易均來自對沖基金，這些握有龐大資金籌碼的基金投資人在原油期貨市場上伺機而動、進出頻繁，從中影響油價走勢，形成一股不容忽視的力量。

一些國際銀行與投資公司均設有對沖基金參與原油期貨的買賣，它們積極介入石油市場，大量囤積原油期貨，以致油價居高不下，已在某種程度上取代供需、政治、戰爭或氣候等因素，成為主導或炒作國際原油價格的主要力量，使得原油期貨市場上一有風吹草動，油價就會隨之起伏跌盪。

期貨價參照兩大原油定價體系

這股不容小覷的對沖基金投資活動，主要活躍在美、英兩國的原油期貨交易市場。原油期貨交易價，主要參照世界兩大原油定價體系定出基準價，一種是美國的西德州中級原油(West Texas Intermediate，簡稱WTI)報價 ，另一種是英國的北海布倫特原油（Brent North Sea crude，簡稱布倫特）報價。

一般而言，美國WTI的原油價格較高，部份原因與美國的油品品質較為優良有關，同時也因美國還得承擔中西部地區的輸油管問題。石油交易商指出，美國原油期貨價時有漲跌、波動較大，這也使得美國原油期貨的交易量多於英國。通常WTI的原油期貨價格有所漲跌時，布倫特就會隨之上漲或下跌。多數新聞媒體在報導國際原油價格時，也大多引用美國WTI的原油期貨價，僅把英國布倫特的原油報價列為參考。

然而，由WTI主導國際油價的局面近來已略有改變。在布倫特把全球不確定性因素反映在油價漲幅後，過去六週以來，布倫特的原油價格即因敏感的中東局勢而急遽上漲，並在4月11日創下高出美國WTI報價6.37美元的記錄。

目前紐約商品交易所的原油期貨交易量仍多於倫敦的洲際交易所，但隨著後者交易量的日益增多，前者的交易量已不如往常活躍。國際能源總署在其每月的石油報告中提到，WTI的交易量異常呈現持續性的萎縮，難以反映各國與國際的原油供需情況，已使人們質疑以WTI作為區域性基準原油價格的可行性。

儘管兩大國際原油報價的差距越大越大，長期投資者對此卻不以為意，認為這種反常現象一、兩年內就會結束，WTI與布倫特將很快回覆到原先的狀態。一些在兩邊都進行交易的投資人也認為，雙方的差價其實並不十分顯著。

期貨交易成為牟利金融工具

這些年來，原油期貨價格在投資銀行與各種投資基金的頻繁操作下，已顯得有點撲朔迷離、難以預測。最近WTI與布倫特的原油價一跌一漲，固然其中多少都反映出原油的供需態勢與國際局勢，但實際上，全球原油的需求量只佔原油期貨交易量的三成，油價的波動幅度已遠遠超過供需的基本問題。換言之，持有龐大資金的對沖基金往往伺機而動，利用供需、政治、氣候等因素在原油期貨市場上進行炒作，推動國際油價上揚再從中獲利。◇